5月份AMI指數(shù)為42.5%，呈觸底之勢(shì)

　　5月份AMI指數(shù)為42.5%，比上月下降12.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械流通協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年5月份中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)景氣指數(shù)(AMI)為42.5%，環(huán)比下降12.2個(gè)百分點(diǎn)，同比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)全部呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中效益指數(shù)下滑幅度最大，比上月同期下滑19.3個(gè)百分點(diǎn)；從同比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中除銷售能力指數(shù)和效益指數(shù)略有下降，其余全部呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其中，庫(kù)存指數(shù)提升幅度最大，為4.6個(gè)百分點(diǎn)。本月6個(gè)一級(jí)指數(shù)悉數(shù)落入不景氣區(qū)間。

　　特約分析師張華光認(rèn)為：正如我們上月的預(yù)測(cè)，5月份AMI環(huán)比出現(xiàn)兩位數(shù)的降幅，以42.5%的景氣度擊穿榮枯線，跌入收縮區(qū)間。這是自上月下滑后的“兩連跌”，折射出今年市場(chǎng)之艱難。盡管同比出現(xiàn)了0.7個(gè)百分點(diǎn)的小幅提升，與去年驚人的接近，但較2022年大幅下滑19.05%。回溯過(guò)去5個(gè)月AMI走勢(shì)，在經(jīng)歷了3月份的高點(diǎn)后，持續(xù)下探，本月呈觸底之勢(shì)。

　　5月份AMI的基本特征

　　5月份，AMI進(jìn)一步下行，環(huán)比大幅下滑12.2個(gè)百分點(diǎn)，走出“兩連跌”。市場(chǎng)不容樂(lè)觀，下行態(tài)勢(shì)表現(xiàn)的十分強(qiáng)烈，下面四個(gè)特點(diǎn)較為突出。

　　其一，環(huán)比大幅回落，同比增速收窄。進(jìn)入5月份，雖然位于農(nóng)機(jī)市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，但旺季不僅不旺，反而更淡。環(huán)比大幅回落，同比增速趨緩，勾勒出今年市場(chǎng)動(dòng)能偏弱的基本特征。

　　其二，銷售能力與效益指數(shù)“跳水”，創(chuàng)三年新低。5月份，反映市場(chǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)—銷售能力指數(shù)和效益指數(shù)分別為43.4%和39.0%，雙雙跌落不景氣區(qū)間。景氣度環(huán)比演繹“高臺(tái)跳水”，分別大幅度下滑13.0%和19.3%；同比分別下滑0.9%和0.4%，創(chuàng)下三年來(lái)5月份同期歷史新低。銷售能力下滑，折射出市場(chǎng)交易之慘淡；效益指數(shù)大幅度下滑，反映了無(wú)論經(jīng)銷商還是制造企業(yè)，面對(duì)慘淡的市場(chǎng)形勢(shì)，開(kāi)始降價(jià)促銷，效益指數(shù)在激烈的市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中跌落。

　　其三，人氣指數(shù)下沉，市場(chǎng)信心持續(xù)走低。5月份，人氣指數(shù)環(huán)比降幅達(dá)到兩位數(shù)，降幅擴(kuò)大，并走出“兩連跌”。市場(chǎng)信心指數(shù)雖降幅收窄，但已經(jīng)走出“三連跌”。前者反映了交易現(xiàn)場(chǎng)的清淡，后者折射出經(jīng)理人低落的市場(chǎng)信心，也預(yù)示著接下來(lái)的市場(chǎng)將面臨更大的不確定性。

　　其四，多數(shù)細(xì)分市場(chǎng)環(huán)比下滑。5月份，從監(jiān)測(cè)的5個(gè)二級(jí)指數(shù)中，環(huán)比全部下滑。其中，拖拉機(jī)和收割機(jī)這兩大主要細(xì)分市場(chǎng)，同比、環(huán)比雙雙下滑，并創(chuàng)下三年來(lái)同期歷史最低。從環(huán)比看，波動(dòng)較大。拖拉機(jī)指數(shù)下滑16.3個(gè)百分點(diǎn)，收割機(jī)指數(shù)下滑15.7個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，走勢(shì)溫和。除拖拉機(jī)和收割機(jī)指數(shù)同比呈現(xiàn)出不同程度的滑坡外。其余三個(gè)二級(jí)指數(shù)同比呈現(xiàn)不同程度的上升，但增幅不大，增幅最大的耕整地機(jī)械也不過(guò)1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　從三級(jí)指數(shù)解析細(xì)分市場(chǎng)

　　5月份，所監(jiān)測(cè)的10個(gè)三級(jí)指數(shù)的表現(xiàn)冷熱不均。從環(huán)比看，“1上9下”。除玉米收獲機(jī)指數(shù)小幅增長(zhǎng)0.5%外，其它全部下滑。其中，自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(jī)(全喂入)指數(shù)降幅夸張，超過(guò)30%。從同比看，“4升6降”。大中拖、遙控飛行噴霧機(jī)、自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(jī)(全喂入)以及自走輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下降，均創(chuàng)下三年同期歷史新低。其中，自走輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)指數(shù)降幅最大，下滑4.6個(gè)百分點(diǎn)。旋耕機(jī)、深松機(jī)、插秧機(jī)、玉米收獲機(jī)出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，但增幅較小，最大的玉米收獲機(jī)增幅僅7.4%。并且除插秧機(jī)之外，其它三個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)都是基于去年的的“洼地”。

　　大中型拖拉機(jī)市場(chǎng)。5月份大、中型拖拉機(jī)指數(shù)環(huán)比分別大幅度下滑19.9和14.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.5和1.3個(gè)百分點(diǎn)。擊破榮枯線，并創(chuàng)下三年同期歷史新低，進(jìn)入深度不景氣區(qū)間。從前5個(gè)月大中拖走勢(shì)看，月度走勢(shì)同比除3月份出現(xiàn)大的下降外，其它月份波動(dòng)較小，大有“躺平”之勢(shì)。從環(huán)比看，一季度還呈現(xiàn)出升降犬牙交錯(cuò)特點(diǎn)，進(jìn)入二季度后，市場(chǎng)一路下行，走出“兩連跌”，初露市場(chǎng)崢嶸跡象。我們判斷：今年的市場(chǎng)既不會(huì)像悲觀者預(yù)測(cè)，出現(xiàn)20%-30%大幅度下滑，因?yàn)榛谌ツ甏蠓认禄?ldquo;洼地”之上，再度大幅度下滑的概率并不大。也不會(huì)像樂(lè)觀者預(yù)測(cè)，出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，因?yàn)榻衲暌廊幻媾R著較為強(qiáng)烈的利空因素壓制，大幅度增長(zhǎng)的可能性不會(huì)出現(xiàn)。今年的大中拖市場(chǎng)溫和下降或增長(zhǎng)的概率頗大。

　　耕整地機(jī)械市場(chǎng)。5月份，耕整地機(jī)械市場(chǎng)環(huán)比大幅下滑11.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)。微耕機(jī)、旋耕機(jī)和深松機(jī)市場(chǎng)環(huán)比全線陷落，分別下滑11.6%、13.1%和12.3%。同比全線上漲，分別提升2.3%、0.7%和0.7%。在春耕結(jié)束之后，耕整地機(jī)械“刀槍入庫(kù)”，環(huán)比下滑即符合農(nóng)時(shí)，也契合市場(chǎng)內(nèi)在邏輯。同比小幅增長(zhǎng)，意味著上半年市場(chǎng)好于去年。耕整地機(jī)械市場(chǎng)在結(jié)束全年上半程的春耕后，決定全年結(jié)局的更多看秋耕時(shí)節(jié)的表現(xiàn)。從去年大幅度增長(zhǎng)形成的“高地”以及疊加各種利空因素分析，全年同比下滑的概率更大。

　　收獲機(jī)市場(chǎng)。5月份，收獲機(jī)指數(shù)呈現(xiàn)出環(huán)比、同比雙雙下滑的趨勢(shì)。環(huán)比大幅下滑15.7個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑5.0個(gè)百分點(diǎn)。三大糧食作物收獲機(jī)只有輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)位于景氣區(qū)間。

　　從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，三大糧食作物收獲機(jī)指數(shù)的景氣度表現(xiàn)出較大“溫差”：輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)、履帶式聯(lián)合收獲機(jī)指數(shù)環(huán)比、同比雙雙下滑，環(huán)比大幅下滑20.0%和32.4%，同比分別小幅下滑4.6%和3.6%。值得注意的是履帶式聯(lián)合收獲機(jī)指數(shù)環(huán)比下滑超30%，是所有三級(jí)指數(shù)中環(huán)比下滑幅度最大的指數(shù)。這個(gè)市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年“跳水”之后，今年依然十分艱難。輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)環(huán)比雖然出現(xiàn)較大滑坡，但依然位于景氣區(qū)間。隨著收官階段來(lái)臨，今年市場(chǎng)走出低谷基本板上釘釘?shù)氖?，指?shù)增幅大小的問(wèn)題。

　　與谷物收獲機(jī)表現(xiàn)不同的是玉米收獲機(jī)市場(chǎng)，環(huán)比同比均有所提升，環(huán)比提升0.5%，同比提升7.4%。但這并不能證明玉米收獲機(jī)進(jìn)入增長(zhǎng)通道。一是增幅較?。欢潜驹略鲩L(zhǎng)是基于上月和去年同期的“洼地”；三是玉米收獲機(jī)指數(shù)42.7%，仍位于不景氣區(qū)間；四是市場(chǎng)每年7、8月份開(kāi)始啟動(dòng)，現(xiàn)在判斷其走勢(shì)為時(shí)尚早；五是今年玉米價(jià)格持續(xù)低迷，種植面積縮水，剛性需求下降；六是去年投資玉米收獲機(jī)的農(nóng)機(jī)用戶作業(yè)收益邊際遞減，嚴(yán)重挫傷投資積極性；七是隨著牛羊肉價(jià)格的持續(xù)低迷，對(duì)其分支莖穗兼收玉米收獲機(jī)市場(chǎng)形成強(qiáng)力壓制。各種利空因素疊加，形成強(qiáng)大的上行壓力。雖然玉米籽粒機(jī)還會(huì)出現(xiàn)較好的攀升，履帶式玉米收獲機(jī)或出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但因現(xiàn)階段銷量較小，很難對(duì)沖其它品類的下滑現(xiàn)成的巨大利空。

　　田間管理機(jī)械市場(chǎng)。5月份，田間管理機(jī)械市場(chǎng)環(huán)比下滑14.0個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，以48.1%的景氣度擊穿榮枯線，回落至不景氣區(qū)間。其中，遙控飛行噴霧機(jī)指數(shù)環(huán)比下滑13.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。遙控飛行噴霧機(jī)市場(chǎng)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下滑超兩位數(shù)，同樣位于三年同期歷史低位。

　　種植機(jī)械市場(chǎng)。5月份，種植機(jī)械指數(shù)以51.3%的景氣度繼續(xù)停留于擴(kuò)張區(qū)間。也是唯一一個(gè)位于景氣區(qū)間的指數(shù)。環(huán)比下降9.3個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。監(jiān)測(cè)的免耕播種機(jī)環(huán)比同比均下滑，環(huán)比下滑15.2%，同比下滑1.9%，插秧機(jī)市場(chǎng)環(huán)比下滑3.8%，同比增長(zhǎng)2.8%。插秧機(jī)市場(chǎng)基本塵埃落定，從指數(shù)走勢(shì)看，今年的插秧機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)略好于去年。從3月份以來(lái)，走勢(shì)基本持平或略高于去年，但整體漲幅度不大。

　　6月份AMI走勢(shì)判斷

　　預(yù)計(jì)6月份，AMI或?qū)⑦M(jìn)一步回落。環(huán)比、同比下滑的概率較大。多數(shù)一、二、三級(jí)指數(shù)環(huán)比、同比表現(xiàn)仍然會(huì)有較大“溫差”。

　　6月份，AMI受多重因素影響，但下面幾個(gè)因素最值得關(guān)注。

　　1.政策的影響。其一，補(bǔ)貼政策影響。《2024—2026年農(nóng)機(jī)購(gòu)置與應(yīng)用補(bǔ)貼實(shí)施意見(jiàn)》發(fā)布，今年雖然以246億元的補(bǔ)貼額創(chuàng)下自2004年以來(lái)的最大補(bǔ)貼額，但因不少區(qū)域多年來(lái)寅吃卯糧，補(bǔ)貼虧空較大，對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)有限，這一點(diǎn)從本月的補(bǔ)貼指數(shù)的表現(xiàn)可見(jiàn)一斑。其二，國(guó)三升級(jí)國(guó)四的影響。因升級(jí)導(dǎo)致的利空因素雖然經(jīng)過(guò)去年一年的消化，有所減弱，但并未出清。歷史上看，升級(jí)對(duì)市場(chǎng)影響一般持續(xù)兩年，如國(guó)二升級(jí)國(guó)三，對(duì)2016年、2017年兩年市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。

　?、埠暧^因素的影響。自去年持續(xù)至今，糧價(jià)、畜牧產(chǎn)品價(jià)格低迷境況沒(méi)有得到改善，相反卻每況愈下。如不少區(qū)域的玉米價(jià)格跌到1.1元/斤，牛肉價(jià)格跌到28元/斤。不僅削弱了農(nóng)戶的購(gòu)買(mǎi)力，也壓制了農(nóng)戶的農(nóng)機(jī)投資信心。

　　⒊內(nèi)生動(dòng)力的影響。一是季節(jié)因素的影響。已經(jīng)開(kāi)始的6月份，小麥區(qū)正值麥?zhǔn)占竟?jié)，農(nóng)民忙于搶收搶種，農(nóng)機(jī)市場(chǎng)正值淡季。二是細(xì)分市場(chǎng)的影響。6月份，市場(chǎng)正處于空檔期。輪式谷物收獲機(jī)、插秧機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)收官，拖拉機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，而收獲機(jī)市場(chǎng)尚未啟動(dòng)。三是機(jī)手作業(yè)收益的影響。隨著農(nóng)機(jī)保有量的持續(xù)增加，跨區(qū)作業(yè)機(jī)具急劇增加。作業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)變得十分激烈，導(dǎo)致投資用戶作業(yè)收益遞減。不僅導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)用戶更新周期延長(zhǎng)，對(duì)潛在用戶的購(gòu)買(mǎi)欲望也形成強(qiáng)力壓制。四是經(jīng)理人信心下滑的影響。經(jīng)理人信心指數(shù)本月下滑5.8個(gè)百分點(diǎn)，以37.8%的景氣度落入深度不景氣區(qū)間，意味著6月份的市場(chǎng)不容樂(lè)觀。五是AMI走勢(shì)變化規(guī)律的影響。自2014年至2024年10年間AMI的表現(xiàn)看，6月份景氣度同比僅23年略有增長(zhǎng)，其余年份無(wú)一例外的全部下滑。從景氣度看，除2022年位居景氣區(qū)間，其它年度均位于不景氣區(qū)間。

　　基于以上分析我們判斷，六月份總指數(shù)環(huán)比、同比小幅下滑，總指數(shù)繼續(xù)徘徊在不景氣區(qū)間，多數(shù)二、三級(jí)指數(shù)環(huán)比下滑的可能性較大。